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          “史上最波折”混改落停!博天環境花落中國能建葛洲壩

          01博天環境花落中國能建葛洲壩

          等待了半年之久,博天環境終于傳來好消息。

          6月4日晚間,博天環境發布公告稱,公司擬非公開發行不超過124,523,716股(含本數),由葛洲壩生態環境公司(下稱“葛洲壩生態”)全部認購。與此同時,公司控股股東匯金聚合與葛洲壩生態還簽署《表決權放棄協議》,在表決權放棄期限內,匯金聚合自愿放棄持有的53,960,277股上市公司股份對應的表決權。

          加上此前葛洲壩生態受讓國投創新及復星創富的5%公司股份,這一系列事項完成后,葛洲壩生態將持有博天環境145,412,918股,占上市公司總股本的26.81%。

          這意味著,葛洲壩生態將正式成為博天環境的控股股東,公司的實際控制人也正式變更為國務院國資委。

          一波三折的博天環境“引戰”之路終于落下了帷幕。

          今年1月6日,葛洲壩生態與博天環境股東——國投創新、復星創富簽署《股份轉讓協議》,葛洲壩生態擬以協議轉讓方式受讓博天環境5%的股權,由此揭開這一次“引戰”的序幕。(相關閱讀:協議轉讓5%股權!博天環境與葛洲壩生態深化戰略合作)

          當時,雙方的合作只是初步的,匯金聚合仍然是博天環境的控股股東,趙笠鈞也仍為公司的實際控制人,公司的控股股東和實際控制人都沒有發生變化。

          不過,博天環境發布的公告也顯示,未來雙方還有進一步合作的可能。

          公告稱:

          根據各方進一步合作意愿,在符合法律法規及滿足葛洲壩生態公司上級單位審批的前提下,葛洲壩生態公司擬在合適的時機,通過法律、法規允許的方式進一步取得博天環境部分股份,加強戰略合作。

          隨后,1月15日,正值博天環境成立26周年之際,葛洲壩集團黨委書記、董事長陳曉華帶領集團各部門與葛洲壩生態相關領導,來到博天環境進行了考察調研,表達了對合作“走深走實”的期待。(相關閱讀:葛洲壩集團考察調研,26歲博天環境能否“越過山丘”?)

          陳曉華表示,博天環境在水務環境領域有豐富的技術、優秀的人才隊伍和深厚的文化積淀,擁有品牌、業績、團隊、技術4大優勢。葛洲壩集團與博天環境的合作契合國家戰略,使命一致,也符合中國能建主業定位。

          他期待,雙方能在股權和業務拓展等方面的合作走深走實,解放思想,深入開展合作,積極推進上下游產業鏈業務拓展,以實現優勢互補、互利雙贏。

          博天環境董事長趙笠鈞也表示,葛洲壩集團具有良好的決策管理體系、嚴謹的風險防控機制、扎實的工作作風,更有踐行國家戰略的家國情懷,和博天環境戰略方向高度一致。

          博天環境真誠希望融入葛洲壩集團綠色發展的征程中,發揮央企資源整合能力的平臺優勢,提升公司治理水平,強化技術創新和機制活力,合力共贏,助力博天環境成為有中國深度和全球廣度的一流環境企業,共創更精彩的新博天。

          這次調研還透露出一個消息:

          自從1月6日簽署《戰略合作框架協議》以來,雙方已經成立了股權組、金融組、項目組三個專項工作小組,緊密協同推進協議的加快落地。

          如今,經歷了半年左右的時間,這些專項工作小組終于完成了他們的任務。1月6日公告中所說的“進一步取得博天環境部分股份”,也終于成為了現實。

          這意味著,這家環保產業的龍頭企業、全國工商聯環境服務業商會的會長單位,在經歷了近兩年之久的波折之后,終于“引戰”成功。

          02“史上最波折”混改落停

          博天環境的這一輪引戰,大約開始于2019年,起因則要追溯到2017年上市。

          公開資料顯示,博天環境的前身——北京博大環境工程有限公司成立于1995年。2000年8月,公司名稱變更為北京美華博大環境工程有限公司。2012年5月,公司名稱變更為博天環境工程(北京)有限公司。2012年11月,公司整體變更為博天環境集團股份有限公司。

          2017年2月17日,博天環境在上交所正式掛牌,開盤當日就漲幅44%,隨后又一連出現了17個漲停板,成為資本市場熱捧的寵兒。

          用E20研究院院長傅濤的話說,博天環境做了20年,市值才做到20個億。但只用了20天,就把市值做到了200多個億。

          資本市場的熱捧,以及彼時環保產業大好的形勢,讓博天環境提出了更高的目標——跨入世界500強的行列,成為全球化的世界級環保企業。為此,公司在短時間內大規模擴張,建立了5大區域中心,80多個子公司,打造了8大業務平臺。

          雖然當時公司高層也意識到PPP將是“毒資產”,但在彼時的狂熱形勢之下,還是不可避免地承接了過多的PPP項目。結果,2018年后,國家打響“防范化解重大風險”攻堅戰,PPP踩剎車,金融領域去杠桿,民營環保企業遭遇到“精準打擊”,博天環境也成為了眾多深受影響的環保企業之一。

          2019年,博天環境“綠債”問題爆發,雖然積極籌措11.9億元歸還了銀行貸款,但也一下子加劇了資金鏈壓力。

          從那時起,博天環境開始尋求引入戰略合作者,減輕資金鏈的壓力。但由于彼時正值環保行業的“混改潮”,眾多國企央企紛紛向博天環境拋出橄欖枝,得失取舍之間,博天環境沒有踩準節奏,錯失了一些好的機會,走了不少彎路。

          從后來公開出來的信息看,與博天環境有過接觸的國資還真不少。

          早在2019年11月27日,博天環境就發布公告稱,公司與中國誠通生態有限公司友好協商,雙方有意建立長期戰略合作關系,發揮各自業務領域優勢,實現互利共贏。

          2020年6月14日,博天環境又發布公告,復星創富擬向青島融控轉讓所持公司不低于5%的股權,公司的實際控制人擬變更為西海岸新區國資局。

          到了7月22日,中匯集團又與博天環境及其控股股東匯金聚合、控股股東一致行動人中金公信簽署《投資框架協議》,有意成為公司的控股股東,取得公司的控制權,中山市國資委則成為實際控制人。

          此外,還有消息稱,博天環境還曾與三峽、中車等商談過收購事宜,但這些合作最后都沒有真正實現。(相關閱讀:中山市國資委終止并購,博天環境易主為啥一波三折?)

          一而再,再而三的錯過,使得到了2020年,這一輪“混改潮”已經接近尾聲,央企該收購的都已經收得差不多了,環保產業幾家比較大的民企,也幾乎都已經“名花有主”,留給博天的選擇空間已經不多了。

          用博天環境董事長趙笠鈞自己的話說,就是“在每一個關鍵節點上,博天的節奏都沒踩對,最終造成了比較尷尬的境地。”

          好在,最終博天環境還是與葛洲壩牽手成功。據了解,其實雙方早在2019年就有過初步的接觸,但當時博天環境還處于三年的股票“禁售期”。到了2020年初股票終于解禁,又趕上突如其來的新冠疫情,葛洲壩總部所在地武漢更是重災區。

          兜兜轉轉之下,2020年11月,博天環境與葛洲壩開始重新接觸。2021年初,雙方簽署股權認購協議,隨后葛洲壩生態又與博天簽署了9億多的項目分包協議。到了6月4日,這筆合作終于最終敲定。

          經歷了堪稱環保產業最波折的“混改”之旅后,趙笠鈞心情還比較平和。他說,“引入戰略投資者是一個雙向選擇的過程,就像處對象,不能看見別人都結婚了就慌了,還是要理性抉擇對的人。”

          “作為公眾公司,有時候確實需要給投資者和債權人一個交代,但更為重要的是在承受壓力的過程中保持定力,從容面對選擇。”他說。

          看來,雖然過程曲折,但結果還是令人滿意的,博天環境最終還是找到了一位正確的戰略投資者,而沒有在驚慌失措間失去了分寸。

          03“成為世界級環境企業的夢想”沒有變

          雖然過程復雜,但成功引入葛洲壩這樣的戰略投資者,還只是博天環境重新出發的第一步。

          未來,博天環境將如何重整旗鼓?經歷這兩年來的煎熬,博天環境又有什么收獲?

          在趙笠鈞看來,任何組織的生長進化過程都要“反脆弱”,受到的沖擊越大,反作用力也越大,可能給你再次出發的回彈力量也會更大。

          雖然歷經了起起伏伏和生死考驗,但趙笠鈞仍然有兩樣“沒有放棄的東西”:一是堅定地相信未來,二是成為“世界級環境企業”的夢想。

          “越是宏大的目標,前行的路上必將遭遇更多的挑戰。但我們不能因外界的動蕩而動搖,更應以自身長期的確定性,對抗外界的不確定性。”他表示。

          事實上,這一輪的挫折,也讓博天環境收獲到了一個教訓:那就是要“追求更有質量的增長”,更加重視公司核心競爭力的打造,而非在市場機會上跟風。

          未來,有了葛洲壩集團的加持,博天環境將獲得三大支持:資源、融資和風險管理。

          博天環境表示,引進國資長期戰略合作方,將致力于發揮混合所有制的體制機制優勢,強化民營企業的創新能力和機制活力的同時,發揮戰略合作方資源整合能力的平臺優勢,改善公司的融資能力,降低融資成本,并且引入戰略合作方的系統性風險管理,提升公司治理水平。

          公開信息顯示,葛洲壩集團是世界500強企業——中國能建的核心子企業,經過半個世紀的發展,已經在大電力、大交通、大建筑、大環保、新基建等領域形成了“四大一新”全口徑工程承包專業能力,打造了海外、交通、房地產、水務、文旅五大投資平臺。

          葛洲壩集團深入貫徹落實習近平生態文明思想,大力發展水務、環保業務,打造了水務專業投資平臺和生態環境專業工程公司,大環保領域綜合實力位居全國前列。其中,葛洲壩生態就是葛洲壩集團踐行新發展理念、實現綠色發展的重要平臺。

          合作完成后,葛洲壩生態也將利用其自身優勢,在依法合規的情況下,為博天環境提供相應支持和資源,促進其可持續經營能力的提高。

          此外,雙方在未來的公司治理安排層面也已達成共識。公告稱,各方將共同致力于發揮混合所有制的體制與機制優勢,引入國有企業的系統性風險管理,并繼續發揮民營企業的創新活力。

          具體來講,公司將設立聯席董事長,保持現有高管團隊的穩定,保障公司業務平穩發展。

          事實上,在雙方合作的這半年內,博天環境的境況已經有所好轉。

          數據顯示,截至2020年底,博天歸屬于上市公司股東的凈虧損已經縮窄至約4.28億。

          到2021年第一季度,公司實現營收5.47億元,同比增長151.35%。歸屬于上市公司股東的凈利潤779萬元,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤718.94萬元,一舉實現來了扭虧為盈。

          “經過巨變的考驗才能迎來全新的局面,練就更強的體魄。產業也會朝著更理性、更健康的方向發展,我們對未來始終葆有積極的態度。”趙笠鈞說。

          參考文獻:

          1、博天環境最終花落中國能建葛洲壩,實控人將成為國務院國資委,全聯環境商會,2021-06-04

          2、博天環境實控人擬變更明明意識到風險為何仍然“被裹挾”?環保圈,2020-06-15

          3、一波三折!博天環境引戰工作終于塵埃落定了!環保圈,2020-07-23

          4、中山市國資委終止并購,博天環境易主為啥一波三折?環保圈,2020-09-11

          5、協議轉讓5%股權!博天環境與葛洲壩生態深化戰略合作,環保圈,2021-01-07

          6、葛洲壩集團考察調研,26歲博天環境能否“越過山丘”?環保圈,1月18日

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